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　　参考音问网12月3日报说念　香港《南华早报》网站11月30日刊登题为《充斥各人老本的好意思国濒临金融不剖判性延迟的风险》的著述，作家是亚洲经济与金融专题报说念资深记者安东尼·罗利，本体编译如下：

　　钞票的口角已落到好意思国头上——多量老本流入、金融资产价值膨大和强势好意思元的口角。这些情况概况测验任何金融体系承受冲击的能力并清楚其隐匿的脆弱性。

　　具有讥嘲意味的是，好意思国可能行将履历1997年（亚洲金融）危急前重创亚洲各经济体的那种创伤。那时，该地区得回了最终遏止金融剖判的大王人异邦证券投资。

　　乍一看，这似乎不大可能发生。好意思国老本商场的广度和深度重大于1997年（或者当今）的亚洲老本商场。但如今各人老本流动的限度要大得多，而好意思国的采纳能力不是无穷的。

　　咱们可能会看到的不仅是可能遏止剖判的老本流入寰球最大经济体这个问题，就像1997年的亚洲金融危急不仅仅一个区域性问题那样。老本流动是各人性的，任何因老本流动场合而出现的问题或危急王人融会过金融商场影响到每个国度。

　　自从唐纳德·特朗普在好意思国大选中大获全胜以来，华尔街股市屡革命高，这在很大程度上收货于异邦投资者的关注相沿，况兼，更无边而言，是因为好意思国经济不息像一块磁铁（或者可能是一个黑洞）相似眩惑着异邦投资者。

　　官方和其他音问东说念主士说，在好意思国过头他地区似乎濒临越来越大风险的特定行业包括，银行（从蹧跶贷款到房地产贷款的总计鸿沟）、非银行假贷机构、对冲基金、企业和个东说念主假贷者、旯旮投资者等。

　　“怒吼的20年代”般的亢奋情谊已充斥华尔街，但咱们看到的很可能是“非感性繁荣”，预示着繁荣之后将出现苛刻。

　　从老本流动数据中，可赫然看出好意思国商场繁荣的限度和源头。相关公司罗申好意思海外司帐师事务所称，在截止6月底的12个月中，好意思国得回的异邦证券投资达到1.17万亿好意思元以上，远远逾越其他任何一个主要商场眩惑的外资。

　　罗申好意思海外司帐师事务所称，与此同期，好意思元曩昔一年在贸易加权基础上增值了7.5%，况兼，“在扩张性财政计策和新关税轨制下，来岁还将飙升”。

　　在好意思国不息充任吸金磁铁的情况下，这险些细则会导致老本进一步流入好意思国，使各人经济濒临更大金融压力。好意思国已成为异邦径直投资的最大主视力，杰出了传统上主导跨境老本流动的各金融中心。

　　好意思元增值将确保好意思国股市不息繁荣，但这也会与特朗普标明的鼓舞好意思元贬值以增强好意思国竞争力的愿望相不平。与此同期，好意思国的繁荣是在各人经济脆弱性布景下出现的。

　　海外货币基金组织亚太部的托马斯·黑尔布林最近在东京与笔者交谈时说，跟着好意思国境内的假贷、开销和股票投资委宛执续，东说念主们的担忧正在加重。

　　海外货币基金组织1月份劝诫，各人生意地产正濒临利率上涨的“巨大压力”。该组织称：“在领有各人最大生意地产商场的好意思国，自好意思联储2022年3月驱动加息以来，价钱已下落11%，抹去了此前两年的涨幅。”

　　黑尔布林强调，由于通胀远景不辉煌以及企业杠杆率和不良贷款有所上涨，存在利率在较万古间内保管较高水平的可能性。

　　企业杠杆率和不良贷款的上涨在一定程度上已被本年上半年企业收入的增长对消，可是，淌若还原较低利率所需时辰比东说念主们无边以为的更长，上述情况可能会清楚银行系统的脆弱性。

　　黑尔布林还指出高杠杆非银行机构的潜在风险，比如已成为企业的伏击放贷机构的对冲基金。好多对冲基金濒临再融资风险，因为它们严重依赖短期借款为弥远放贷提供资金。

　　这一切意味着，目田老本流动可能加快各人经济增长的进度，但也有可能遏止金融商场和实体经济各部门的剖判。这既适用于新兴经济体，也适用于好意思国等大型经济体。商场投资者应该三想而行。（编译/裘芳）

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