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本文节录

一、总体视角

（一）从执有机构来看

（二）从财富类型来看

（三）从不同地区来看

二、具体机构视角

自资管新规发布后，清醒确立非标财富的规模和占比一直处于下落气象，截止2024年12月末，清醒商场非标债权的规模仅为1.74万亿元，占比仅为5.4%，与非标历史规模最高点已缩减六成。

除受到资管新规对非标比例的截止外，近几年非标财富供给端背信风险高企亦然导致清醒减配的主要原因。非标财富的两个最主要开首当今均为风险高发区，一个是地产非标债权居品，另一个是城投非标债权居品。在地产暴雷潮之后，投资东谈主对于地产非标居品早已是避之不足，而城投非标也正跟着处所债务危境慢慢披露风险，近两年来处所财政收入下滑，偿债智商下落，公开商场债务是处所信用底线，而种种债务中非标债务时常被最先葬送，当今尚未发生城投公开商场实践性背信，但已有许多城投非标出现背信事件。据预警通统计，2023年发生城投非标风险事件（包括已背信和发布风险领导两种情形）923件 ，2024年695件，2025年自1月1日至2月21日已发生69件。

2023年新一轮化债使命启动，与以往两次比较，此次有筹谋层开动善良城投非隐债务风险，将化债范围扩大到了城投非隐债务，其中就包括城投非标债务。35号文对于12个要点地区（后续14号文拓展到非要点省份的高风险地级市）城投非标债务要领了化解存量和严控增量的措施，其他非要点地区可参确乎施。

1. 化解存量。

本次化解的非标债务范围为执牌金融机构刊行的非标居品以及金融租借与金融财富照管公司不良收购及重组借款对应的债务。非执牌金融机构的非标债务，如保理、融资租借等不适用本次化债战术，由债权债务东谈主按商场化原则自行惩办。债项名单不得超出向国务院报送阐明的范围。

35号文要领了两种存量化解形势：

其一是要点省份融资平台与债权东谈主或投资东谈主协商对存续非标利率限制打折，不得对高息非标粗浅刚兑。非标债务重组或到期陆续时，优先由现债权东谈主或投资东谈主合规陆续。全体规模上应稳当压降要点省份非标债务规模。

其二是金融机构额外是建造性、战术性银行或国有大型生意银行可左证40号文要求，按照商场化、法治化原则对等协商，通过披发面貌贷款等形势置换今明两年到期的非标债务本金。

此外，对于非标和公开商场债券，央行还额外推出了应激流动性金融器具（SPV），匡助鼓舞化债使命，SPV无论是12个要点地区照旧其他地区都不错请求，最长久限2年，第一年利率为3%，第二年利率为4%，需要处所政府提供沪深300股票等典质物担保，或由处所政府将来中央和谐支付资金担保，如到期处所政府无法偿还，央行诳骗典质权或幽囚中央和谐支付资金用以归还未付债务。

2. 严控增量。

35号文要领，融资平台确有新增融资需求的，应优先通过贷款、债券融资。严禁通过处所金融类财富交游局势新增融资，严控通过相信、资管、融资租借、私募基金、民间假贷等渠谈新增债务。

35号文下发后，监管机构对种种非标居品渠谈加强了监管力度：

a. 定融方面。2023年11月联席会议第八次会议细目了全面关停处所金交所的谈论，除北金所改名转型外，我国现有的27家处所金交所将在一年内沿途关停。2024年3月，湖南、辽宁、西安、重庆、福建等地金交所取消，4月广西金交所取消，5月山东、吉林、深圳、江西等省取消辖区内金交所，6月广东、海南、厦门、宁波、天津、山西、黑龙江、河南等省市取消当地金交所，7月四川金交所取消，北京金交所也发布了对于拆开处所金融财富交游业务的公告，8月江苏、安徽、贵州、湖北、大连告示取消辖内共5家金交所的有关业务天禀。其中，江苏、贵州、湖北、大连示意已对辖内金交所收尾清零。当今关停使命正在向莫得得到处所政府执照的“伪金交所”蔓延。

b. 融资租借方面。2024年5月9日金融监管总局非银机构监管司党支部在中国银行保障报上发布《推动非银机构更好工作高质地发展》，其中对于金融租借业再出重拳，著作直指推动金融租借公司积极稳当退出融资平台业务，严禁将不适格租借物进行重组、续作。意味着金融租借和融资租借渠谈也将慢慢关闭。

c. 相信方面。部分相信公司收到监管部门的窗口指引，明确处所平台面貌展业圭臬。窗口指引的主要内容是，严格落实《对于金融支撑融资平台债务风险化解的指引看法》（35号文），机构须通过“融资平台查询系统”查询阐明有关平台是否列入监管名单中。若在名单之内，无论看成融资主体大致担保主体，有关债务只减不增，镌汰高息非标融资，自2024年6月份起严格践诺。后续对相信业现场搜检力度又升级到叫停第三方代销，进一步将相信非标政信类居品的销售端封死。如斯简直拒绝了名单内城投政信类相信非标新增融资的渠谈。

35号文落实后，监管层因起火战术落实程度，后续又发布了两份补丁文献，进一步加强城投非标债务惩办的力度。

2024年7月有筹谋层进一步扩大城投非标债务的置换使命范围，出台了35号文补丁文献134号文，大大拓展了非标债务置换的范围，一是将适用地区从要点地区拓展到非要点地区，二是将非标债务类型拓展到“双非债务”，如斯城投非标债务置换的范围将包括：

a. 要点地区相信、资管等执牌金融机构融资；

b. 要点地区融资租借等非执牌金融机构融资；

c. 非要点地区相信、资管等执牌金融机构融资；

d. 非要点地区融资租借等非执牌金融机构融资。

城投存量债务中将惟有私募基金、处所金交所融资等属于向不特定社会公众筹集资金的定融，以及民间假贷和企业拆借等非正规渠谈被摒除在可置换债务类型以外。

2024年12月11日央行、金管总局、证监会下发226号文，进一步敦促金融机构加速置换城投平台非标债务，要求金融机构积极参与城投平台非标债务化解，落实35号文和134号文的有关要求，加紧鼓舞城投平台非标债务置换。

监管一方面不停推动存量非标债务的置换，另一方面全面收紧非标债务新增，这导致城投非标财富的规模不停萎缩，如今，收益超4%的城投非标财富已成为尽头抢手的优质财富。截止2025年2月21日，据法询金融不王人备统计，银行清醒执有收益超4%的城投非标财富共有1330项，记挂283项无法查找到具体金额的财富，其余收益超4%的城投非标财富规模共计2040亿元，平均每项财富规模1.95亿元。

一、总体视角

（一）从执有机构来看

从执有机构来看，某头部清醒公司执有优质城投非标财富数目在银行清醒机构中占据首位，多达390项，远超其他机构。中道清醒247项，位居第二。上银清醒、渤银清醒、光大清醒、交银清醒等机构的数目也相对较多，处于第二梯队。而渝农商清醒、成都农商银行等机构的执阑珊量较少，这些机构自身在城投非标财富领域的参与程度相对较低，据法询金融不王人备统计，24年第四季度渝农商清醒穿透后非标财富占比3.59%，规模仅在46.6亿元把握。

值得珍视的是，招银清醒在此榜单中只执有1项优质城投非标财富，而其母公司招商银行执有41项。

具体规模来看，记挂无法找出具体规模的283项财富外，某头部清醒公司执有优质城投非标财富规模550.9亿，排行第一；而招行天然只执有41项优质城投非标财富，可是执有规模高达289.9亿元，排行第二；中道清醒执有263.7亿排行第三。

从不同机规模加权的平均收益来看，重庆银行执有的优质城投非标财富平均收益达到7.41%，排行第一；另外招商银行、青银清醒、光大清醒、浦发银行、广发银行、中信银行、交通银行、吉利银行、大连银行、厦门农商行和渝农商清醒执有的优质非标城投财富平均收益率也都向上5%。清醒公司部分具体如下图：

（二）从财富类型来看

从不同财富类型的执阑珊量来看，优质城投非主义主要类型为相信贷款，1330项财富中有1049项财富为相信贷款；从财富规模来看，雷同相信贷款规模最高，达到1451.9亿元；从规模加权平均收益来看，委派贷款、信贷财富流转和收益权转让收益最高，规模加权平均收益均为6.12%，具体如下图：

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（三）从不同地区来看

从城投公司所属省份来看，优质城投非标财富主要聚集在沿海或经济融会省份，其中以浙江省、江苏省和山东省为主，三者财富规模分袂为499亿元、472亿元、311亿元，三者筹谋1282亿元，占总规模的63%，且上述三个地区无法查明具体财富规模的财富较多，实践应该更大，除此以外，四川省和安徽省的优质城投非标财富规模均向上100亿元，分袂为160.6亿元和107.5亿元，前五筹谋占比76%。

从财富数目来看，依然是浙江、江苏和山东排行前三，三者地区的优质城投非标财富数目分袂为386、264和158，三个地区筹谋642项，占总额的61%

从规模加权平均收益来看，吉林省、重庆市、贵州省的规模加权收益较高，分袂为6.5%、6.23%和6.75%，但数目和规模都较少。具体如下图：

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二、具体机构视角

本部分笔者收用了执有优质非标财富规模70亿以上的9家银行清醒机构，具体分析其投资策略。

1.某头部清醒公司

截止2025年2月21日，某头部清醒公司执有优质城投非标财富规模筹谋550.9亿元，执有财富数390项（其中5项财富无法查明具体规模），摒除无法查明具体规模的5项财富，其余财富平均规模1.43亿元，规模加权平均收益4.73%。从财富类型来看，某头部清醒公司执有的优质城投非标主要财富类型为相信贷款，有323项，财富规模471.21亿元；从城投公司所属省份来看，某头部清醒公司执有的优质城投非标财富融资客户聚集在浙江省，有190项，筹谋规模253.3亿元。

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2.招商银行

截止2025年2月21日，招商银行执有优质非标财富规模筹谋289.9亿元，执有财富数41项（其中2项财富无法查明具体规模），摒除无法查明具体规模的2项财富，其余财富平均规模7.43亿元，规模加权平均收益5.42%。从财富类型来看，主要财富类别是基金专户私募资管规划，执有21项该类财富，规模筹谋149.3亿元；从城投公司所属省份来看，招商银行执有的优质身分非标财富融资客户聚集在江苏省（19家）和四川省（12家），不外从规模来看，执有四川省的规模总量较小，仅26亿元，主要聚集在江苏省，执有江苏省优质城投非标财富规模筹谋176.6亿元。

注：银行非标统计数据不准确，部分母行非标如故追想表内，是以总体统计略高估算。仅供参考”。

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3.中道清醒

截止2025年2月21日，中道清醒执有优质城投非标财富规模筹谋263.7亿元，执有财富数247项（其中6项财富无法查明具体规模），摒除无法查明具体规模的6项财富，其余财富平均规模1.07亿元，规模加权平均收益4.53%。从财富类型来看，均为相信贷款；从城投公司所属省份来看，中道清醒执有的优质城投非标财富巨额来自浙江和江苏，分袂为50项和42项，财富规模分袂为55.97亿元和56.06亿元。

4.民生清醒

截止2025年2月21日，民生清醒执有优质城投非标财富规模筹谋112.3亿元，执财富数59项（其中11项财富无法查明具体规模），摒除无法查明具体规模的11项财富，财富平均规模为2.34亿元，规模加权平均收益4.48%。从财富类型来看，同中道清醒一样均为相信贷款；从城投公司所属省份来看，民生清醒的散播较为平衡，并莫得执有一个省份昭着高于剩下几个省份的情况，从地区来看，民生清醒执有江苏省、浙江省和安徽省的优质城投非标财富较多，分袂有16项、16项和10项，财富规模分袂为25.8亿元、32.7亿元和18.8亿元。

5.交银清醒

截止2025年2月21日，交银清醒执有优质城投非标财富规模筹谋106.9亿元，执有财富数目68项（其中26项财富规模无法查明），有财富规模的财富平均规模2.54亿元，规模加权平均收益4.31%。从财富类型来看，有68项相信贷款和1项带回购条件的股权性融资；从城投公司所属省份来看，交银清醒执有的优质城投非标财富主要聚集在山东

6.上银清醒

截止2025年2月21日，上银清醒执有优质城投非标财富规模筹谋98亿元，执有财富数目95项（其中53项财富规模无法查明），摒除无法查明具体规模的53项财富，其余财富平均规模2.33亿元，规模加权平均收益4.48%。从财富类型来看，主如果相信贷款，有81项；从城投公司所属省份来看，上银清醒执有的优质城投非标财富主要聚集在江苏省，有60项。

7.青银清醒

截止2025年2月21日，青银清醒执有优质城投非标财富规模84.6亿元，执有财富数目57项，财富平均规模1.48亿元，规模加权平均收益5.97%。从财富类型来看，惟有相信贷款和清醒直融两类；从城投公司所属省份来看，青银清醒执有的优质城投非标财富均聚集在山东省。

8.光大清醒

截止2025年2月21日，光大清醒执有优质城投非标财富规模71.7亿元，执有财富数目70项（其中24项财富规模无法查明），摒除无法查明具体规模的24项财富，平均财富规模1.56亿元。从财富类型来看，主要聚集在相信贷款；从城投公司所属省份来看，光大清醒执有的优质城投非标财富聚集在江苏省和浙江省。

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9.中邮清醒

截止2025年2月21日，中邮清醒执有优质城投非标财富规模71.6亿元，执阑珊量26项，平均财富规模2.75亿元，规模加权平均收益4.41%。从财富类型来看，均为相信贷款；从城投公司所属省份来看，聚集在江苏省和浙江省。

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本文数据部分均来自法询金融www.frmoney.com非标财富模块，法询金融www.frmoney.com非标财富模块可从多个维度查询清醒投资非标多样情形：

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2. 具体可领导交游内容、点讲演日可对具体公告作念具体展示

3. 多维度分类查询，以按面貌、按照管东谈主、按融资东谈主多视角假想查询功能

4. 拆分公告查询索引、按不同筛选形势查询，支撑面貌称号、融资客户、居品讲演日、所属居品、执有机构、财富规模；也可按不同分类作念定制筛选

5. 按财富并吞展示

6. 按居品并吞

7. 按照管东谈主多角度查询，可查询银行清醒机构执有非标财富规模排行，执有不同投资结合机构非标财富规模；可查询银行清醒机构执有不同非标财富类型规模；还不错投资结合机构视角进行汇总排行

8、按融资东谈主多角度分类查询

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（转自：法询资管陆续）体育游戏app平台

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